銀行非標業務回暖 房地產融資又見升溫仍是“大頭”

　　“這段時間地方支行陸續上報一些非標項目，仍是以房地產項目為主，也有部分地方政府融資平台公司項目，具體能批多少還要等總行的最終結果。”某股份行華南地區分行相關負責人白明(化名)表示，去年以來，銀行業尤其是股份行大幅壓縮非標規模。盡管近期銀行非標業務有所回暖，但增速和規模都不可能重回過往。

　　專家預計，銀行非標業務策略料更趨分化：自營非標存量占比較高的銀行將繼續壓縮規模;此前對非標業務偏保守且自身資本較為充裕銀行或加大配置力度。權益類資產有望成為非標資產發展重要方向，銀行資管非標投資將更關注主動管理能力。

　　房地產仍是“大頭”

　　“上半年有幾家大的股份制銀行幾乎暫停新增非標項目。最近一段時間陸續有一些項目報上來，基本還是集中在房地產、地方融資平台項目等領域。”白明解釋稱，由於這兩個領域目前仍屬宏觀調控和監管部門高度關注領域，銀行運作起來相當謹慎，目前只有萬科、保利這類排名前幾位房企的非標項目可優先上報，銀行做這類項目年化利率在7%-8%。中小房企非標融資成本，年化利率可達12%以上。

　　另一家國有大行華中某省分行情況也比較類似，該省分行相關負責人譚磊告訴中國證券報記者：“最近報上來的項目有不少是上半年壓下來的，把材料和產品結構調整一下就可以。在目前經濟環境下，只有房地產、地方融資平台項目這兩個領域能承受年化利率10%以上的融資成本。”

　　交通銀行金融研究中心高級研究員武雯指出，此前幾年銀行非標投資主要投向是房地產、地方融資平台，也有不少投向中小企業。“通過非標融資的中小企業相對資質較差，難以通過表內正規信貸獲得資金，資金鏈斷裂風險也大，存量非標轉標本身就難以進行。地方融資平台受到的調控力度也比較大，銀行整體風險偏好有所下降。相對來說，銀行非標投資房地產項目偏多。”

　　券商分析人士預計，非標投資占房地產開發資金20%-25%左右，主要分散在自籌資金和各項應付款中。

　　規模反彈概率不大

　　包括白明、譚磊在內的銀行業內人士，均認為銀行非標投資短期會保持平穩，不可能再次飆升。目前銀行非標資金端仍承壓，但資產端有所回暖。銀行非標規模大幅增長或反彈概率不大。

　　目前，銀行非標投資資金端基本分為兩塊：銀行理財投資、表內投資。

　　一方面，從頗受關注的銀行理財投資非標看，從監管人士處獲悉，銀行理財非標債權類資產投資占比，已多年維持在15%左右，總體保持穩定，預計這一數字未來不會有大變化。

　　中國銀保監會7月發布的《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》對銀行理財產品投資非標的規模和集中度都有所限制。

　　另一方面，多項數據表明銀行大幅壓縮表內非標規模，專家和市場人士預計這一趨勢暫難改變。

　　招商證券固收團隊26家上市銀行半年報數據研究顯示，上半年非標規模下降約12%。26家上市銀行表內非標規模約6.6萬億元，較2017年末的7.5萬億元減少超過9千億元。2017年全年非標減少1.8萬億元，降幅19.5%。表內非標占總資產比重從2017年末5.1%進一步下降至4.3%。

　　招商證券首席固定收益研究員尹睿哲指出，分機構看，股份行表內非標減少約8千億元，降幅18%。分資產類別看，應收款項類投資占比提升至94%，資金信托及資管計劃占比提升至88%，進一步成為銀行表內投資主要形式。從期限結構看，5年以上非標占比從23%顯著下降至18%，銀行非標投資在壓縮規模同時亦開始主動調節期限結構。

　　梳理地方銀監局行政處罰信息顯示，上半年不少銀行由於非標投資業務違規領到“罰單”。因此，不少銀行人士坦言非標業務仍待監管細則、考核指標等進一步明確。

　　金融監管研究院院長孫海波指出，目前的問題在銀行自身有沒有信心去找“合適”的非標資產。“首先還是要符合大的政策。比如說，銀行非標投資項目資金不能總用於房地產拿地，也不能明擺著增加地方政府債務。在符合大的政策情況下，銀行還能不能找到合適的非標資產?對於政策層面，我是比較樂觀的。”

　　銀行策略更趨分化

　　市場人士認為，非標為銀行理財繁榮提供條件，但隨著資管、理財新規加速落地，銀行必須與其他非銀機構站在同一起跑線上，再按照“老套路”發展非標業務顯然不可持續。比如，非標投資期限往往比較長，而投資者對於封閉期較長的資管產品接受度較低。除非銀行理財開放周期拉長，否則，理財資金投資非標只能是短期的。

　　在監管明確“消除多層嵌套”後，不少銀行接下來的非標業務思路尚待清晰。譚磊說：“我們的非標投資占比原本就不算太高，接下來只待監管態度進一步明朗，再制定策略。我們傾向於通過同一些國資背景私募機構合作，加大投資高新科技項目。”