6月75個城成交點評 成交如期降溫房價漲幅逐漸放緩

　　75 城成交：同比增速繼續回落，降溫趨勢不斷驗證。樓市成交整體降溫的趨勢繼續得到驗證。2016 年6 月，75 城成交面積同比增長19.05%，相比5 月份回落4.57 個百分點，銷售增速已連續三個月回落。從累計數據來看，1-6 月成交面積同比增長32.94%，相比1-5 月回落3.49 個百分點。我們認為下半年銷售增速仍將繼續降溫，主要受寬松政策邊際效應遞減、部分城市政策收緊、房價上漲、基數抬升等影響。

　　各級城市成交：一線城市增速反彈，二三線繼續走弱。2016 年6 月，一線城市成交面積增速出現反彈，從5 月份的2.64%上升至15.10%。一線城市成交面積增速大幅反彈的主要原因在於北京市商住樓限購預期導致的集中性成交：數據顯示，2016 年6 月北京住宅、非住宅類商品房成交面積分別為81.73 萬平和166.99 萬平，環比分別下降9%、增長249%。我們認為北京市商住樓市場6 月份的热闹緩解了一線城市成交降溫，但長期並不能真正扭轉走弱趨勢，樓市下半年降溫走勢難以改變。

　　分區域成交：中西部邊際改善，東部繼續降溫。2016 年6 月，東部地區成交面積同比增速回落9.23 個百分點至20.56%，中部地區上升4.80 個百分點至21.13%，西部地區上升1.05 個百分點至1.53%。這表明雖然樓市回暖逐步向西部傳導，但西部地區樓市仍然較為疲軟。

　　中指房價數據：整體房價漲幅收窄，“四小龍”繼續領跑。2016 年6 月，全國100 個城市(新建)住宅平均價格為11816 元/平方米，環比上漲1.32%，漲幅較上月收窄0.38 個百分點。其中，南京、廈門分別以3.82%和3.79%的環比漲幅位居百城前兩名，合肥環比上漲2.59%位居第八，二線四小龍房價漲幅繼續領跑，但漲幅也有所收窄。

　　投資建議：房地產板塊在銷售邊際走弱影響下，估值上行存在壓力，難以走出趨勢性機會，但主題機會仍存，建議關注：(1)保利地產為代表的低估值全國性龍頭，新城控股、北京城建等彈性強的區域性龍頭;(2)福星股份、世聯行等基本面紮實的轉型個股;(3)主題概念關注深圳國企改革。

　　風險提示：我們依據日度備案數據彙總統計，可能與全國數據存在誤差。