開發商資金壓力大 雅居樂地產實行七折股價供股計畫

　　在內地樓市並未根本好轉，不少開發商銷售回款放緩導致資金壓力增大的情況下，部分開發商開始采取較大幅度折價的方式在港供股融資，但卻引發香港資本市場對內地開發商資金面的更多擔憂。

　　雅居樂地產是近期第三家公布供股計劃的內地開發商。22日，雅居樂發布公告稱，公司建議以供股方式，以5∶1比例實施供股計劃，以每股供股股份4.00港元的認購價發行約6.96億股供股股份，借此集資約27.85億港元(扣除開支前)。

　　較雅居樂股價前一日在聯交所收市價每股5.81港元，此次每股供股股份4.00港元的認購價折讓約31.15%。

　　在此之前，碧桂園和越秀地產也相繼采用了這一融資手段以補充運營資金及降低負債水平。

　　雅居樂地產稱，經扣除所有估計開支後，供股的所得款項淨額估計約為27.48億港元。公司擬將供股的所得款項淨額用於為現有債務進行再融資及作為集團的一般營運資金。

　　不過，雅居樂地產公布的供股計劃為其帶來了顯著的負面影響，摩根大通、瑞銀等機構在23日先後降低對其股價預期。

　　由於雅居樂在今年前8月的銷售並不理想，使得其資金狀況不算樂觀。交銀國際的研究報告顯示，雅居樂此番供股將攤薄其資產淨值12.8%至15.2港元(從17.40港元)，但淨資本負債比率仍然高達101%。為此，交銀國際給予雅居樂中性評級。

　　但更多機構對雅居樂此次供股計劃持更為負面的態度。

　　摩根大通便把雅居樂目標價由7.35港元下調13%至6.4港元，維持“中性”評級，認為供股影響負面，加上公司8月份銷售表現不理想。摩根大通認為，以供股折價水平來看，反映公司對資金需求頗為迫切。基於同樣的原因，瑞銀也把該公司目標價由原先的6.23港元，下調近一成半至5.31港元。國泰君安、國浩資本等機構則對雅居樂作出“賣出”或“減持”等負面評級。

　　由於內地樓市並未根本好轉，使得不少開發商銷售回款放緩導致資金壓力凸顯。此前不久，碧桂園、越秀地產都以較大幅度折價進行供股融資，引發香港資本市場對內地開發商資金面的擔憂，多家投行也對這兩家企業的股價給予了負面評級。

　　鑒於此前碧桂園和越秀地產也都采取了較高折讓的方式積極供股融資，交銀國際認為，不排除有其他高負債開發商采取類似方式融資，並對恒大地產、廣州富力保持謹慎態度。

　　事實上，日前不久，富力地產 也公布了准備在內地發行70億元中期票據的融資計劃。這是國內銀行間中期票據向房地產開發商放開以來，較早進行這一方式融資的開發商。