劉曉博：若央行給樓市加足杠杆 未來將會發生什么？

　　答：全球金融危機以來，各國複蘇的情況存在差別，各國的政策空間也各不相同，因此各國能夠采取的措施必須根據自身的情況。但這次公報特別強調要共同使用所有政策工具，並指出這些政策工具包括貨幣政策、財政政策和結構性改革政策。

　　G20能夠達成這樣的共識是非常不容易的，原因是過去幾年G20在討論宏觀政策協調時，各國對是否應該更多使用財政政策存在一些不同意見。這次則是對財政政策有了非常具體的表述，即“我們財政戰略的目標是提振經濟，我們將靈活實施財政政策，以促進增長、創造就業和提振市場信心，同時增強經濟韌性，並確保債務占GDP的比重保持在可持續水平。我們也將盡可能采取增長友好型的稅收政策和公共支出，包括將支出優先用於支持高質量的投資”。這和此前幾年G20公報通常僅對財政政策有原則性的表述非常不一樣，背後的原因是一些原來對使用財政政策支持增長比較謹慎的國家在這次會議上態度發生了變化。

　　當然，這並不是說所有的G20國家都會搞財政刺激，因為不是每個國家都有財政空間。但是對那些有財政空間或者財政政策不盡合理的國家而言，財政政策將更加有利於促進增長，具體的措施可以是適當擴大赤字，也可以是減少稅收的扭曲或者提高支出的質量。

　　對於貨幣政策，這次會議基本沿用了過去的語言。雖然語言沒有變化，並不意味著沒有信息，因為經濟形勢已經不一樣了。這裏的信息是，貨幣政策將繼續支持增長和保持價格穩定，G20國家並沒有大幅改變貨幣政策態勢的意圖。

　　這次的公報還著重強調了結構性改革的重要性，這是我國主動推動，並得到了G20國家廣泛支持的倡議。會議上，很多G20國家指出，僅靠貨幣財政政策是不夠的，必須通過結構性改革才能推動中長期的增長潛力，而且結構性改革反過來還能使短期的需求側政策更加有效。雖然過去G20也談結構性改革，但這次會議將G20對結構改革的關注提升到了新的高度。

　　問：此次會議前，有很多人期待G20就彙率問題有所行動，請問此次G20會議是如何討論彙率問題的?公報裏面說就彙率問題密切討論溝通指的是什麼?

　　答：彙率問題確實是此次G20上海會議的討論重點之一，最終的討論結果體現為G20公報中關於彙率的語言，即“我們重申，彙率的過度波動和無序調整會影響經濟和金融穩定。我們將就外彙市場密切討論溝通。我們重申此前的彙率承諾，包括將避免競爭性貶值和不以競爭性目的作為彙率政策目標”。話雖然不算多，但突出強調了“將避免競爭性貶值和不以競爭性目的作為彙率政策目標”，還有了一個重要的新提法，即“我們將就外彙市場密切討論溝通”。

　　此次突出強調避免競爭性貶值的承諾，在當前全球貨幣政策分化的背景下是非常有針對性的。這句話對外界釋放了一個強烈的信號，既是對G20成員自身的一個行為約束，也對非G20成員起到了表率作用，有利於消除對爆發“貨幣戰爭”的擔憂。

　　“就外彙市場密切討論溝通”是G20以前沒有用過的語言。G20本身就是一個全球經濟金融政策協調平台，一直也都在對彙率問題進行討論溝通。但這次明確指出外彙市場，體現了G20對近期彙率波動的高度重視，並突出了G20成員間相互通氣的重要性。G20成員將開展討論以及非正式地相互通報政策考量，就各自市場形勢發展情況交換信息，相互通報各自的政策意圖，就全球經濟前景交換看法，避免使其他國家感到意外。同時，考慮到國際基金組織(IMF)擔負著監測國際貨幣體系並提供政策建議的職能，G20成員也將通過IMF開展討論溝通。

　　在此次G20會議召開前，媒體對所謂“新廣場協議”的報道較多。事實上，G20從來沒有過出台類似協議的計劃。這樣的計劃也不現實，因為與簽署廣場協議時不同，當前各方對彙率走勢並沒有一致的看法，而且現行國際貨幣體系與廣場協議時代也有很大差距，外部環境已經發生了巨大改變。G20在此次會議上決定就外彙市場進行密切溝通討論，其實是一種更加靈活的協調方式，對於消除外彙市場的過度波動和無序調整將發揮積極作用。

　　問：此次G20會議是否專門討論了人民幣彙率和外彙儲備問題?

　　答：周小川行長在春節後接受專訪和在此次G20上海會議前的記者招待會上，已經對人民幣彙率和外彙儲備問題進行了全面、清晰的闡述。此次會上，各方普遍對周小川行長的表態予以贊賞，認為其澄清了許多重要問題，實現了有效溝通，因此會議本身並未對人民幣彙率和外彙儲備進行太多討論。