李迅雷解讀政治局會議 抑制資產泡沫指向房地產市場

　　7月26日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。

　　會議指出，要堅持適度擴大總需求，繼續實施積極財政政策和穩健貨幣政策，為供給側結構性改革營造良好宏觀環境。

　　對於供給側結構性改革，要采取正確方略和有效辦法來推進五大重點任務，去產能和去杠杆的關鍵是深化國有企業和金融部門的基礎性改革，去庫存和補短板的指向要同有序引導城鎮化進程和農民工市民化有機結合起來，降成本的重點是增加勞動力市場靈活性、抑制資產泡沫和降低宏觀稅負。

　　海通證券首席經濟學家李迅雷接受21世紀經濟報道記者專訪，對上述會議內容做了深度解讀。

　　應進一步減稅

　　《21世紀》：中央政治局會議指出，要著力疏導貨幣政策傳導渠道，當前貨幣政策傳導出現什么問題?

　　李迅雷：貨幣政策傳導不通暢，民間投資下降明顯，大量錢留到企業之後，以活期存款形式回到銀行，並沒有到實體經濟。企業存入那么多活期存款，主要在做理財，通過銀行理財等渠道，流向了券商資管、基金子公司等，金融“脫實向虛”明顯。

　　央行官員指出，當前中國M1、M2增速差距在不斷拉大，出現了“流動性陷阱”。寬松的貨幣政策，M1增速很快，但是並沒有支撐實體經濟;而且大量的錢湧在金融領域，助長了金融泡沫。

　　《21世紀》：應該怎么來解決這個問題?

　　李迅雷：貨幣政策傳導不暢，通過打擊金融投機，實體經濟情況會好轉嗎?並不會。因為根本原因在於中國經濟潛在增速在下降，包括產能過剩、產業往外轉移等，都是中國潛在經濟增速下降的表現。

　　中國經濟潛在增速雖在下行，但穩增長的目標還在，貨幣政策與穩增長目標相適應，但貨幣政策沒有起到作用，應該通過財政政策，進一步減稅。

　　經濟下行並不是壞事，因為經濟下行是經濟轉型的必由之路，美國、日本、韓國等國經驗都表明，這些國家經濟下行，通過長時間的轉型，逐漸過渡成為發達國家。

　　所以，把GDP當做一個考核目標，是本末倒置。GDP是經濟咝械慕Y果，宏觀調控的目標是實現充分就業、產業轉型。在經濟下行的壓力之下，通過改革，進行十幾、二十幾年的轉型，是一個長遠之計。

　　政府赤字還會持續增加

　　《21世紀》：經濟下行，地方財政增速也承壓，一些資源省份財政收入出現負增長，似乎減稅的空間不大?

　　李迅雷：中國現在步入老齡社會，原來是欠賬促增長，現在需要還賬了;又想實現財政收入增長，又想保持經濟增長，是不可能的。從長遠來看，政府赤字還會持續增加。