李迅雷解讀政治局會議 抑制資產泡沫指向房地產市場

　　收入分配方面的改革，需要通過稅制調整，比如房地產稅、遺產稅、資本利得稅等調節收入差距的稅種，這些現在還沒建立。

　　宏觀政策或者改革，需要跳脫出部門利益。任何一個部門都有苦衷，央行、財政部、地方政府等都有自己的任務和苦衷，導致有些政策部署之後，難以落地。

　　國企央企仍然在加杠杆

　　《21世紀》：會議提出要采取正確方略和有效辦法來推進五大重點任務，去產能和去杠杆的關鍵是深化國有企業和金融部門的基礎性改革，具體需要推進什么樣的基礎性改革?

　　李迅雷：國企改革就是要做強做大做優國企，金融部門改革要規范金融活動，不能銀行、信托、證券等都在做表外業務，進行監管套利等，現在金融系統賺錢主要通過資金在系統內的循環，金融改革要實現對實體經濟的支持。

　　銀行為了追求利潤，仍在給僵屍企業貸款，因為僵屍企業借錢主要用於借新還舊，目前仍能保證銀行盈利。今年上半年國企負債同比增加17%，央企負債增長了23%，但是央企利潤下降了9%，國企央企仍然在加杠杆，相對應的民營企業上半年利潤增長了9%，民營企業效益好，銀行為何不把錢借給民企呢?因為金融部門出現資源錯配，銀行給民企貸款，有道德風險，民企不還債，銀行要擔責任;但國企借錢後，仍能追究到相關責任人，至少有一個說法。

　　國企、金融機構等並未實現完全的市場化郀I，並未形成真正的現代企業管理制度，行政幹預較多，容易造成資源的錯配。尤其在政績考核指標之下，當前改革容易陷入兩難境地，問題不好解決。

　　抑制資產泡沫與房地產相關

　　《21世紀》：政治局會議提到要抑制資產泡沫，這塊是否跟房地產有關?央行表示，居民購房貸款率不高，房貸不良率也比較低，房地產當前是否有泡沫?

　　李迅雷：跟房地產有關。當前居民加杠杆普遍在房地產領域，整個社會房價越來越高，如果資產泡沫破滅，可能會出現金融風險。

　　居民買房杠杆率雖不高，但今年房貸增長很快。去年上半年居民購房貸款新增1.11萬億，今年上半年居民購房貸款新增2.36萬億，翻了一番。在當前較高的房價下，相當於5000點的股票市場。目前居民杠杆率不高，但如果房價下跌，可能會出現其他風險。

　　《21世紀》：會議指出，要有效防范和化解金融風險隱患，當前主要防范什么風險?

　　李迅雷：當前債市、股市、房市都有風險。債市是信用債的違約，信用債到期高峰期，違約風險增加;7月27日，股市大挫，我國股市整體估值水平比較高，炒作現象明顯，價值投資沒有理順;樓市杠杆率比較高，也需要注意風險。